刘晓博：春节，人民币或被“劫营”！

大参考

　　坚挺了3周的人民币汇率，突然在2月1日出现了一个较为明显的波动，无论是中间价还是离岸价都出现了贬值倾向。但到了2月2日，这一切又似乎消弭于无形。

　　春节前人民币汇率出现的这诡异一幕，似乎在向我们暗示着：这个春节（2月8日-2月12日）可能不太平。弄不好，国际市场上活跃的热钱，很可能趁着假期的掩护来“劫营”。

　　之所以有这样的猜测，原因有三：

　　1、春节期间，中国外汇交易中心停止交易，中间价、在岸价处于静止状态。央行无法通过影响中间价、在岸价来间接影响离岸价。这给国际空头了一个绝好的做空时机。

　　2、日本近日突然推出的“负利率”政策，固然有利于刺激全球经济，但对人民币汇率产生了显著的贬值压力。

　　3、中国外汇交易中心官网“中国货币网”2月1日发布了一篇“特约评论员”的文章，文章称：“从历史实践和未来发展看，以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度是适合我国国情的基本汇率制度。随着汇率市场化形成机制的不断完善，人民币汇率将继续参考一篮子货币增强弹性。当前中国经济运行总体平稳，增长速度在世界主要经济体中名列前茅，外汇储备充裕，金融体系稳健，我国有条件也有能力继续保持人民币汇率对一篮子货币基本稳定”。

　　对这段话，市场有不同的理解。相当一批人认为，前一段时间人民币的持续贬值，就是“参考一篮子货币”的结果。最近3周的超稳定状态，是盯住美元的结果。所以，再次强调“参考一篮子货币”，则可能意味着人民币汇率波动幅度将有所加大。

　　上述三个原因，可能让某些空头认为有机可乘，极有可能在春节期间来碰碰运气。

　　近期，央行收紧了离岸人民币的流动性，比如开征存款保证金等。此外，官方还强硬表态，要“严惩金融领域各种违法违规行为”。

　　虽然春节期间中国央行不能通过中间价、在岸价来间接影响人民币汇率的离岸价，但相当一批国有大行的境外的分支机构，是可以参与市场交易的。所以，在空方进攻的时候，还是有相当能力来稳定市场的。

　　至于人民币汇率的“春节保卫之战”最终会不会爆发，让我们拭目以待。对于央行来说，当然是有备才能无患，最好是能把敢于“劫营”的空头力量尽数消灭，让他们在一定时期内不敢来犯。

　　展望2016年，人民币汇率整体趋势还将是适度贬值。只不过，在国际货币基金组织给出的框架里，这种贬值是透明的、可预期的、市场化的。在美国和日本的框架里，贬值幅度应该是可控的，而且要避开国际市场风高浪急的时候。

　　而中国官方还是希望更多地向改革要增长的空间，汇率贬值为辅。毕竟，贬值是把双刃剑，需要掌握好时机和力度。