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今年一月份2.5亿的天量放贷和14%以上的M2增速，在人们担心政府将实行疾风骤雨式的去杠杆去库存的预期下，最终这一切都是羞答答的收了起来，那么笔者预计的在国内宏观经济持续下行，产能过剩严重，国有大型企业困难重重，人民币汇率贬值预期加重的背景之下，人们担心的所谓去杠杆、去产能只是一个传说，因为无论未来如何美好，目前此路不通，他指向的是让最底层的老百姓承担经济政策失误所导致的所有成本，这是极不公平的政策，也是对当前社会稳定构成最大威胁的政策选项，高层不会不明白。因为难，所以缓，同时我们手里还有一个法宝，就是关门放水。
关门放水事实上是唯一的出路，关门就是资本管制，放水就是货币信贷大宽松，目前事实上正在实行，不论是否有意，中国经济都已经走上了这条道路。
我们先简单回顾一下，由于去年人民币大幅贬值，引发大规模资金流出，外汇储备直线下降后导致的政府实行的对跨境资金的严厉监管。
中国人民银行分别于2015年8月底以及9月中旬对银行远期售汇以及人民币购售业务采取了宏观审慎管理措施，要求金融机构按其远期售汇（含期权和掉期）签约额的20%交存外汇风险准备金，并提高了跨境人民币购售业务存在异常的个别银行购售平盘手续费率；2016年1月25日起，人民银行对境外金融机构在境内金融机构存放执行正常存款准备金率。
去年后半年，央行还加大了过去严控资金流出的一些监控方式，比如,境外同一个人不得在同日、隔日或连续多日将外汇汇给境内5个或5个以上不同账户,并以此规避个人向境内汇入外汇的限额管理规定。与此同时,5个或5个以上不同个人不得在同日、隔日或连续多日分别购汇后,将外汇汇给境外同一个人。这种方式事实上是过去几年资金流出的一个非常便捷的方式，这是在目前资本本就在严厉管制下的监管层实施了一个更加致命的武器。央行去年还对境外银联支付卡的刷卡额度进行了一定的限制等等。
去年后半年外汇局对跨境资金的流动更加严厉表现在一是提高了监测频度，二是加强对客户交易的真实性和合规性审核。更为致命的是，去年后半年由于人民币贬值压力，公安和外汇管理部门联手对地下钱庄实施打击，端掉了几个大的窝点，这对地下钱庄具有强大震慑性，也让意欲流出的资金无路可走。
事实上，由于通信电子技术的发达，央行支付结算基础设施的完备，资金流动已经完全精准的掌握在央行和公安，一般普通人除了五万美金的额度，让资金流出境内比登天都难。
除了大型民营企业的境外投资，私人资金已经没有办法去境外投资，这部分资金将去向哪里，这将对未来中国经济的发展产生至为深远的影响。
只要资金流不出境内，也就是资本实行严格管制，按照蒙代尔不可能三角，则完全可以让汇率固定下来，并且央行产生独立的货币政策，而在国内当下，就是央行和银行的货币信贷双宽松，这就是1月份2.5万亿天量信贷的意义，也是在去产能的括号下，高层下发通知要金融支持工业发展的背景。
而事实上，就目前中国经济发展的前景和投资者的预期，即使这些货币形成了，信贷投放了，是否真正的去购买原料，购买股份，去真正做投资呢，这是要打个问号的，因为投资收益率太低，有可能许多资金仍然趴在账上，或者就是借新还旧，资金最终追逐了资产价格，比如股市或者楼市。
一线大城市，如上海楼市近日疯狂，就是在资本严格管制，而汇率有巨大贬值预期下的自救行为，只有房地产是保值的，一切都是虚幻，于是大家都抓住房地产不放，而房地产目前又是政府拯救的。
对于资本严厉管制下的私人资本，未来只有股市和楼市是唯一的安全岛，所以再次等待资产泡沫的来临。
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发表于 2016-2-25 09:23:40
