玉名：解读超级周末释放六大信息

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　　3.12日是超级周末，尤其是从3.11日股市走势来看，不少资金不敢行动，也就是等待周末的重磅消息，那么究竟是利好，还是利空呢？说实话，虽然信息量很大，但短期还真难简单梳理所谓的多空，因为毕竟这是公开讲话，所以注定是滴水不漏的，让各方都有解读的方向。多头说是重大利好，空头说毫无新意继续看跌。那么投资者该如何解读？玉名提供大家一个相对简单的方法，归纳法：

　　央行释放两个偏空的重要信号

　　第一，采取稳健的货币政策。中国GDP增长和储蓄率有关系，中国经济将更多依靠内需，不过度依靠出口；在没有重大变故的情况下，采取稳健的货币政策，没有必要采用过度的货币政策刺激的方法来实现目标。

　　玉名评：不会采取更为宽松的货币政策，而是稳健，这实际上打消了市场对于宽松货币政策刺激猜想，尤其是1月信贷超预期投放之后，很多人猜测2009年那种刺激又来了，但实际上随着2月信贷大幅缩减和表态，这一预期打消。玉名给大家分析过过去一年多时间里，股市实际上都是在接受央行的红包，每次降息降准之后都有一波行情，而当预期落空就会下跌，包括近期一波七连阳，也是源于降准红包。

　　第二，未来发展更多依赖债券和股票市场融资。金融市场多数情况有起有伏，既有相互补充，也有相互替代的现象。随着人民币国际化，很多债券产品会有很多新的发展空间。以前中国发展依赖银行贷款，未来更多依赖债券和股票市场融资。

　　玉名评：G20上，周行长就已经明确了这个态度，股市方面是要发挥融资渠道，因为从经济角度来说，简单粗犷的放水刺激经济见效很低了，所以必须要有供给侧改革，这就决定了需要发挥市场融资渠道，注册制的目的也在于此，因此央行重视债券、股市融资方面，也是这一因素。

　　股市多空信号并不明显

　　第一，辟谣。“大家可能都记得3月8号那一天有一个传说，说新任证监会主席刘士余希望大家都买股票、希望大家都不要卖股票。我仔细回想了一下，那天我在香港团说，作为证监会主席，我不能建议大家买股票，但我更不能建议大家卖股票。”

　　玉名评：上来就辟谣，看来刘帅一个幽默的段子手，因此甚至有股民喝着小调唱出：“刘大哥讲话，理太偏”。其实，正确解读应该是，股市地量的原因找到了，“没有买卖就没有伤害”，股市的最高境界。不要觉得这个玩笑，熊市中还频繁折腾，那就是自取其套，很多时候敢于空仓，敢于不动，才是最好的。

　　第二，救市。没有考虑中证金退出，未来较长时间内谈退出为时尚早。今后市场再失灵 还要果断出手。

　　玉名评：截至2016年3月11日，在已披露年报的317家上市公司前十大股东名单中，累计有137家公司出现了国家队的身影。在国家队出现减持情况。证金公司及证金资管减持最为突出，在持有的37家公司中减持了13家，汇金资管公司没有减持。救市是否成功，不看广告，只看疗效，股民你们都解套了吗？

　　第三，未来几年中国不具备推行熔断机制的基本条件。改革既要借鉴国际成功做法，又要立足本国国情。未来几年中国不具备推行熔断机制的基本条件。

　　玉名评：熔断这个机制本身不坏，预防异常走势，但问题是A股情绪化的投资者，经常出现异动，所以熔断没有意义，疏导远比堵塞更好。

　　第四，注册制。注册制必须要搞，但不能“单兵突进”。作为资本市场顶层设计，股票发行注册制要搞，但这需要一个较长的时间，注册制改革不能"单兵突进"。

　　玉名评：在文章《多空两面，注册制时机背后的博弈》中，我分析过，对于注册制，无论什么样的消息，市场都有两面的解释。的确，注册制正式推出是延迟了，但它不会以新的方式，类似战略新兴板、新三板的试点开始吗？

　　注册制也有它积极的意义，从十三五规划中来看，注册制也是一个方向，即使注册制实施，也必须严格对上市公司监管，信息披露，给投资者更多的信心保障为基础，更严格的来讲，未来中国资本市场更应该关注上市公司的质量，而不是数量为胜，如果没有优质的上市公司，中国上市公司数量再大，也是滥竽充数。所以，玉名认为如同股权分置一样，解决好了就是牛市，解决不好就是熊市，那么或许当注册制推出之际，也是市场牛市开启之际。