余丰慧：一头“猪”正在威胁股市变牛

大参考

　　一季度的猪价超出预期。自2月22日以来，全国猪价持续4周上涨10%。中国生猪预警网数据显示，22日瘦肉型猪出栏价达19.9元/公斤，较去年同期涨超60%，已突破2011年6月的历史最高点。

　　近几天，周边人以及同事一致抱怨物价涨势凶猛，特别是对猪肉价格疯涨感到非常震惊。之所以震惊，主要是物价特别是猪肉价格“反常”暴涨。反常在，历年春节过后都会出现一波物价回落，而今年却相反；反常在，二三月份是猪肉需求消费淡季，肉价下降是常态，而今年却反常态上涨。

　　更让市场吃惊的是，一般猪肉价格上涨往生产环节追溯都伴随着养猪饲料添加剂、防疫等生产成本的上涨，即成本推动是原因之一。今年这轮上涨基本没有成本推动因素。猪价大涨和饲料的成本一降再降形成鲜明对比。目前猪料比价涨至7.42:1，远超4.4:1的盈亏平衡线，继续处于红色预警过高盈利区；猪粮比价平均水平涨至10.4:1。短期内，饲料价格仍将继续下降。上周，养殖户玉米、豆粕到场价格同比分别下跌22.46%和17.77%。

　　到底猪肉暴涨的原因何在？仍要追溯于前期的“谷贱伤农”根源。连续三年的行业亏损和环保整顿淘汰掉大部分养殖户。今年，母猪存栏量进入周期低位，券商数据显示，1、2月全国能繁母猪存栏量继续降低至3760万头，环比下降23万头，较上轮周期低点低17.9%。母猪持续下行导致仔猪和肥猪供应紧缺，今年冬季的疫情又给仔猪存活率雪上加霜。目前散户手中几无猪源，货源基本掌握在规模场手中，而规模场控制出栏量。一句话，用时髦的说法，是供给侧出现了严重问题，求大于供必然造成价格疯涨。

　　通常仔猪长成出栏需要4个月，从补栏后备母猪到影响供应则需要13个月左右。这就是说，猪肉价格上涨必将持续一段时间，短期内不会滞涨回头的。

　　猪肉价格上涨对于连续三年亏损的养猪业带来利好和机遇。有利于调动养殖户包括农民的积极性，对这个行业是久违了的福音。不过，猪肉价格暴涨带来的一个最大威胁是通胀。

　　观察多年多轮通胀的发生，都或多或少与猪肉价格率先走高有关。一头猪常常扮演着通胀带头大哥的角色。这次或同样不能幸免。

　　在猪肉价格疯涨的同时，蔬菜价格已经开始持续走高。房价、房租价格都在走高。如果不出预料的话，2月CPI同比上涨2.3%创出自2014年7月以来19个月的新高后，3月份CPI将继续创出新高。这就不能再用季节性、春节因素解释了。根本性原因在于供给与需求上。在供给不能有效放大的情况下，持续放水货币导致需求被无限度拉大，后果就是物价走高，出现通货膨胀。

　　从外部因素看，中国这轮物价上涨与国际油价复苏结合在一起，必将做实美联储很快加息的决策，对中国经济金融特别是股市影响是不可想象的。

　　从国内因素看，通胀抬头后，央行货币政策逼迫调整。极有可能从放水货币转为收回收紧流动性。这对股市是绝对的利空。只要通胀来临，货币政策一定会收紧，股市绝对没有好。

　　一头猪正在威胁着股市走牛，投资者一定要密切关注。这也就是券商紧盯一头猪的原因。当然，养殖农业板块股票或有一波行情。