叶檀：对互联网金融一刀切反映监管能力低下

大参考

　　大家对财富管理、资产投资、P2P噤若寒蝉，几乎与e租宝等骗局是同义语，一提到就是错。从两年前的遍地开花，到现在的四处驱赶，对金融的认知存在极大的偏差。

　　中国信用土壤不彰，加上服务不到位，从市场化改革以来，一直没有解决信用与信托责任机制的建设，导致金融骗局层出不穷，从抬会时代到互联网金融时代，金融骗局没有减少。这不是互联网不互联网的问题，而是没有建立市场信用体制的问题。

　　只不过进入高速互联网时代，投资公司等利用互联网手段加上线下地毯式推进，积腋成裘的速度非常快。以往的集资大案，几亿元就算大数字，绰号“小姑娘”原名杜益敏的“民间集资人士”，从2003年起开始从事地下融资生意，据案件公诉方计算，到2006年7月，非法集资额高达7亿元，这算是一个了不得的数字，即便十年后以十年时间每年10％的货币贬值率计算，到2016年也只有20亿不到，与现在集资动辄上百亿不可同日而语。这反过来也说明，现在的货币数量与十年前不可而日而语。

　　从去年曝光的股票市场互联网交易可见一二，几千倍的收益以及十倍以上的杠杆，一天成交量上万亿元，而金融期货市场的成交量更是百万亿级别（双边），加上阅后即焚等互联网技术手段，在这种情况下，监管与投资就是猫抓耗子的游戏，这只猫是瞎猫，耗子是狡猾的杰瑞。

　　这是不是意味着不要财富管理公司、不要互联网手段了呢？绝非如此。你就是想禁也禁不掉，因为市场需要。胡润研究院的调研数据显示，截止2015 年5 月，中国大陆地区约有121万名千万富豪、7.8万名亿万富豪，以20亿人民币为门槛的2015胡润百富榜上榜企业家人数也达到了1877名，全部创历史新高。未来中国高净值人群还将进一步上升。这些人的特点是需要高端服务尤其是资产配置服务，并且充满了恐惧与不信任。

　　中国高净值人群一方面希望低风险，从资产配置调查来看，存款和不动产（房产）投资仍然是中国富豪最主要的投资理财方式。98%的富豪使用这两种方式进行投资理财，其他方式的投资相加，总额不足三成。另一方面，希望财富能够得到安全的维系，这显示在境外投资方面。

　　截至2013 年，中国以930 万的移民数量，成为全球排名第四的移民输出国。60%的千万富豪正在考虑或已经申请移民。移民人群最热衷的海外投资三大标的分别为地产（占比43%）；固定收益类产品（占比17%）；以及股票（占比13%）。海外留学方面，80%的千万富豪有意向将子女送到海外留学，千万富豪中送子女出国留学的平均年龄为18 岁，远远高于日本同级别的富豪子女不到1% 的留学比例，法国富豪为5%；德国不超过10%。高净值人群对这部分服务有着旺盛的需求，对境内外资产配置服务有旺盛的需求，驱赶的结果将把需求从地上驱赶到地下，更难统计。

　　减少互联网融资手段也是不可思议的，现在各家交易公司包括监管层都在用大数据，控制互联网的可能性基本不存在。互联网的传播效率与开放性，使得封锁的结果是不准确的信息满天飞，反而不利于监管。

　　一些地方政府对于互联网金融、投资公司、财富管理极不欢迎，甚至天天拜访如同故意找荐，就是合法合规登记只做撮合平台的也不行，巴不得立刻扫地出门，以免万一出事连累自己。

　　对类金融公司前恭后倨，开始时闭眼大发展，现在闭眼大扫荡，只能说是监管能力低下的反映。在资产公司、P2P公司遍地开花时，对于平台性质的认定、集资的管理到哪里去了？现在重新梳理一些地方政府一刀切，法治意识到哪里去了？

　　在低信用不成熟市场，金融监管必须有底线思维，庞氏骗局横行、不成熟而贪婪的投资者众多、内部人互相持股编织成了一张网，此时，市场的发展要等等监管的步伐。一旦试点成功在执行时必须坚决，如对于互联网的支持态度与开放心态，总不能因为假冒伪劣泛滥就把电商平台关了吧。

　　关键是准确的顶层设计与精准的监管，如统一的严格的自律组织、独立第三方认证、资金第三方平台监管、平台撮合不允许融资等，政府一刀切属于懒政，本质上跟工商局“纸没了”性质相同。