徐斌：问题和办法都清楚 最难就是执行

大参考

　　旁白：今日股市和“黑色系”商品一起暴跌，何也？因为“权威人士”再次出来表态了，在人民日报首要位置发布他的专访，信息量超级庞大，首先他是对宏观经济形势的总体判断：

　　“L型”不是一两年能过去的
　　经济运行的总体态势符合预期，有些亮点还好于预期。但经济运行的固有矛盾没缓解，一些新问题也超出预期。很难用“开门红”“小阳春”等简单的概念加以描述。综合判断，我国经济运行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走势。这个L型是一个阶段，不是一两年能过去的。“退一步”为了“进两步”。我国经济潜力足、韧性强、回旋余地大，即使不刺激，速度也跌不到哪里去。对一些经济指标回升，不要喜形于色；对一些经济指标下行，也别惊慌失措。分化是经济发展的必然。有的资源开始寻找新去处，这就产生了创新；有的比较迟钝，还停留在原处等着熬着，指望着什么时候“风水轮流到我家”。在新常态下，我们最需要优化资源配置，培育新动力、形成新结构，这意味着分化越快越好。无论是地区、行业还是企业，总有一部分在“二八定律”的分化中得到“八”的好处，脱颖而出，前景光明。

　　旁白：简单说就是经济会持续低速增长，但也不至于硬着陆，新旧经济结构转型是长期过程，不能指望一蹴而就。那么宏观经济调控怎么搞？

　　不能靠货币政策“大水漫灌”刺激增长
　　促进宏观经济健康发展，供给侧和需求侧的招数都要用，但在不同阶段，侧重点和着力度是不一样的。当前及今后一个时期，供给侧是主要矛盾，供给侧结构性改革必须加强、必须作为主攻方向。需求侧起着为解决主要矛盾营造环境的作用，投资扩张只能适度，不能过度，决不可越俎代庖、主次不分。树不能长到天上，高杠杆必然带来高风险，控制不好就会引发系统性金融危机，导致经济负增长，甚至让老百姓储蓄泡汤。不能也没必要用加杠杆的办法硬推经济增长。最危险的，是不切实际地追求“两全其美”，盼着甘蔗两头甜，不敢果断做抉择。我们明确了股市、汇市、楼市的政策取向，即回归到各自的功能定位，尊重各自的发展规律，不能简单作为保增长的手段。保持战略定力，多做标本兼治、重在治本的事情，避免用“大水漫灌”的扩张办法给经济打强心针，造成短期兴奋过后经济越来越糟。要把控好“度”，既不过头，也防不及。即使方向正确、政策对路，一旦用力过猛，不但达不到预期目的，还会酿成风险。

　　旁白：这大概是对今年一季度信贷扩张超级疯狂的委婉批评。说明老大真的不高兴了。问题是，不真搞改革，只能这么干啊。改革真要搞吗？反正“权威人士”表态是真要搞：

　　供给侧改革是一场输不起的战争
　　推进供给侧结构性改革是当前和今后一个时期我国经济工作的主线，往远处看，也是我们跨越中等收入陷阱的“生命线”，是一场输不起的战争。目前，一些方案已基本成型。接下来中央还要专题研究，并尽快推动贯彻落实。供给侧结构性改革的五大任务是一个系统设计，每项任务都很吃重，各项任务之间有关联互补作用，都要统筹兼顾，动态优化，积极推进。从具体操作看，饭要一口一口吃，路要一步一步走，各阶段也要有不同的着力点。年初以来，一些政策已陆续出台，比如，降成本的措施不断充实，补短板的力度不断加大。下一段，化解过剩产能、处置“僵尸企业”等措施也会向纵深推进。这项工作的“减法”色彩较浓，不可避免涉及人和钱，即就业和债务问题，难度和要求都比较高。我们的目的是为了更多地减少行政干预，让市场机制更多地发挥好决定性作用。但“解铃还须系铃人”，减少行政干预离不开政府自我革命。那些本身没有行政干预、市场机制发挥较好的领域，就别再去指手画脚了。

　　旁白：嗯，简政放权，鼓励新经济，淘汰旧经济过剩产能，这点，大家几乎一致的，怎么淘汰？怎么鼓励？靠市场还是政府之手？反正“权威人士”明确表态，是要靠市场。至于怎么动手，也说的明明白白：

　　处置“僵尸企业”，该“断奶”的就“断奶”
　　去产能，各地要明确具体任务和具体目标，加大环保、能耗、质量、标准、安全等各种门槛准入、制度建设和执法力度；处置“僵尸企业”，该“断奶”的就“断奶”，该断贷的就断贷，坚决拔掉“输液管”和“呼吸机”。去杠杆，要在宏观上不放水漫灌，在微观上有序打破刚性兑付，依法处置非法集资等乱象，切实规范市场秩序。去库存，要加大户籍制度改革力度，建立健全农民工进城的财税、土地等配套制度。降成本，就要把整体税负降下来，把不合理的收费取消掉，把行政审批减下来。补短板，就要注重脱贫攻坚的精准度，扎实推进科技创新和生态文明建设，完善基础设施建设“钱从哪里来、投到哪里去”的体制机制。短期内，稳增长与调结构之间可能存在矛盾。处理好“稳”与“调”的关系，关键是把握好“度”，掌握正确的方法论，把深化改革作为主要抓手。依靠过剩产能支撑的短期经济增长不仅不可持续，而且承受的痛苦比去掉这些产能要更大、痛的时间会更长。要加减乘除并用。在去掉无效产能的同时，也要增加有效供给，培育新的发展动力。旧的不去，新的不来。相当多的地区包括一些中西部地区，让人感觉“士别三日当刮目相看”。

　　旁白：关键还是如何淘汰旧经济的过剩产能，这牵扯到市场出清的问题，除非来一场经济危机，否则大家都是能扛就扛，所以危机是必须有的，这一点，貌似“权威人士”也料到了，似乎不介意来一次危机搞出清，但风险还是要防范的，所以有些话说得非常狠：

　　“债转股”自欺欺人 同时也要防通胀
　　今年伊始发生的股市汇市动荡，反映出一定的脆弱性。要避免把市场的这种“超调”行为简单理解成只是投机带来的短期波动，而要从整个金融市场的内在脆弱性上找原因。在现实情况下，要彻底抛弃试图通过宽松货币加码来加快经济增长、做大分母降杠杆的幻想。对各类金融市场存在的风险隐患，监管部门要密切配合，摸清情况，做好预案。对那些确实无法救的企业，该关闭的就坚决关闭，该破产的要依法破产，不要动辄搞“债转股”，不要搞“拉郎配”式重组，那样成本太高，自欺欺人，早晚是个大包袱。“保人不保企”，把人员的安置作为处置“僵尸企业”、化解过剩产能的重中之重。能培训的培训，能转岗的转岗，确实不能转岗的要做实做细托底工作。社会上认为通胀的人在增加，认为通缩的也不少，各有各的理由。还不能匆忙下结论。保持警觉，密切关注价格的边际变化，尤其是工业品、消费品、资产的价格及其相互作用。对部分食品涨价问题，既要加强调配、保障供给，也不能反应过度，干扰价格信号。

　　旁白：现在基本可以确认“权威人士”是中财办主任刘鹤，别人也不敢说出这样的话来，即使说出来，人民日报也不敢刊登。元旦期间，人民日报刊登“权威人士”不要搞短期刺激经济的政策，结果一季度信贷疯狂增长，重蹈2009年覆辙，所以这次“权威人士”按耐不住性子，直接表态要抛弃宽松货币政策，是可以理解的。事实上，4月份信贷稍有松软，马上经济就有迹象显示下来了：

　　4月商品进口量环比大幅下滑
　　经历年初进口的快速增长后，中国4月主要大宗商品进口较3月几乎全线下滑。根据海关总署今日公布的数据计算，4月未锻轧铜及铜材进口环比下滑21%，钢材进口下滑13.39%，煤进口下滑4.52%，铁矿砂进口下滑2.16%，原油进口微跌0.09%，仅成品油进口微增2.45%。从同比来看，4月原油进口增长7.56%，铁矿砂进口则增长4.63%，未锻轧铜及铜材增长3.93%，成品油进口增长1.66%，煤进口下滑5.78%，钢材进口下滑8.49%。民生宏观分析师张瑜点评称，4月进口同比下滑10.9%，较前值跌幅扩大。从高频数据来看，国内房产销售降温、耗煤量回落、商品价格见顶，前期回暖先天动能不足。对商品市场来说，叠加流动性扩张之下的资产泡沫化倾向，原材料价格易涨难跌，通胀仍将高位运行，货币政策难有大动作，仍以相机对冲为主。

　　旁白：但总体看，4月份经济也没跌多少，正如“权威人士”所言，你也别一惊一乍，L型走势是缓缓下行，不是雪崩：

　　4月份外贸数据环比回落是因为3月太强
　　无论是以人民币还是美元计价，中国4月的进出口数据均较上月大幅回落，同时低于市场预期。华尔街见闻稍早前介绍过，4月中国出口增速按人民币算回落到4.1%，按美元来算下跌1.8%，进口按人民币算下跌5.7%，按美元算下跌10.9%，贸易顺差大幅扩大至2980亿元。“中国3月外贸数据的改善是短暂的，”彭博援引德国商业银行亚洲高级经济学家周浩称，市场不得不为更多疲弱的经济数据做准备，他认为央行的货币政策可能继续保持宽松。但也有不少分析师认为，4月增速回落的一大因素是3月数据太好，以至于市场预期过高。“4月外贸数据虽不及预期，但主要受3月增势过猛推高预期所致，实际上放在2015年以来看，4月外贸表现整体仍较好。”中信固收明明团队点评提到：4月出口增速已是2015年以来次高，且保持正增速，表明出口回暖趋势仍在延续，不过力度更趋温和。4月进口增速属2014年11月以来较高水平，虽确有回落但也已不错，尤其考虑到本轮复苏力度弱于前两轮，市场不能要求过高。

　　旁白：无论是过往数十年还是千年来人类经济史，宽松货币从来不是解决问题的良方，顶多是改革手术用的麻醉剂，问题是用多了上瘾，最后就依赖成性了，譬如日元，大家现在一起觉得不对劲了：

　　货币超发让投资者无法赞同日元升值逻辑
　　日本央行的最近三年的天量债券购买让日本的基础货币升至386万亿日元约合3.6万亿美元（上周五央行数据显示），同时日本与美国的基础货币比值也升值2006年以来最高，达到了96%，但要知道日本的经济规模只有美国的四分之一。彭博称，一些交易员将上述图表成为“索罗斯之图”，认为货币超发终将使日元走弱。1996年索罗斯在日本东京一场研讨会上表示，基于货币供给增加，日元将连续贬值两年。索罗斯准确的预测了日元的贬值，1996~1998这两年里日元对美元汇率一度大跌29%。“基础货币的扩张是日元走弱的原因之一，让我们很难想象最近日元的大涨会持续，”瑞银（UBS）财富管理驻日本首席投资官Fumio Nakakubo表示，“市场上的日元太多了，就像你往果汁里兑了太多水，日元的价值将会不断下降。”日本央行自2012年起扩大购债规模至80万亿日元/年，而2014年10日月美联储则宣布将停止购债计划。根据彭博统计的数据，日本的基础货币量最快在本月就将超过美国，占本国GDP比重超过77%。黑田东彦刚刚宣布刺激时，这一比重仅为31%，美国如今该数字比重为22%。

　　每日综述：显然最高层对于近期的经济政策和表现，都是非常不满意的，否则不至于三番五次在人民日报上发“权威人士”讲话。可以看出来，大领导有意想效仿当年朱镕基当政时期收缩货币、强力去过剩产能的做法。但问题是，那以经济增速急剧下滑为代价的，这次真要这么干，各方都准备好了么？市场显然没准备好，问讯之后，立即就瘫倒在地。但如果真要这么干，这对中国经济是大利好而非利空，麻烦在于很少有人能抵挡宽松货币解决问题的诱惑，而至于强行淘汰产能引发的经济硬着陆可能前景，几乎让所有各方都不寒而栗。所以事情兜一圈子，又回到原地：怎么解决问题？办法，都知道，十八大三中全会公告决议写的清清楚楚，最难的，就是执行力，也就是你怎么将既定的政策方针落实到位。这是政治家们的事情，别人干不了。

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徐斌的水平还真有限，
这么强势、自信的语态，是刘鹤能说出来的？！
解放战争时期，中共报纸上的权威人士就是毛主席。