玉名：面对“量能瓶颈”阻力要防冲高回落

大参考

　　沪指再现了红周一走势，量能方面没有太多改善，较为低迷。“6641.9亿元”这是上周沪市一周的成交量总和（单日量能分别为1268.4亿元、1400亿元、1494亿元、1241亿元、1237.9亿元），日均成交量仅1328亿元出头，而这一“地量”也创造了自2014年7月第四周（5212亿元）以来的新低。自股指期货工具被限制后，从事量化策略的对冲基金都无法正常发挥，这是造成当前两市成交量大幅萎缩重要原因之一。玉名认为量能是限制指数高度的关键因素，包括指数方面又来到了2850点一线，这个2周来的高点位置，一旦刺破后也需要更多的量能，所以短线指数连续尾盘偷袭后，将要面临阻力区的考验，此时要重点防范冲高回落现象。实际上在周一港股方面就出现了明显的回落，甚至导致了尾盘的跳水，而A股周一留下的缺口也是一个有待考验的位置。

　　指数在周一回补了回补了5.18日留下的跳空缺口，却未能进一步上行跳出箱体，同时量能也没有改善，弱势格局没有打破。近期市场典型特征是“局部小动作不断，量能不济导致反弹难以维系”。技术上，股指2800-2850点区域拉锯持续了2周，之前市场在3000点拉锯两周之后选择了向下破位，如今又到了类似的时间节点，与之前不同的是，本次市场连续创出了地量，上周的量能更是刷新了周量能（扣除节假日导致交易时间缩水的交易周）的新低，两融余额跌破8300亿创近18个月以来新低，这也是近期市场低迷的集中体现；短期成交量不能有好的表现，股指尝试上冲后就还有下行寻求支撑的需求。

　　综合来看，最近2周来的时间，沪指基本是在2800-2850点上下做窄幅箱体整理。因而地量的原因，短期多空维持动态平衡的博弈状态，也就是说当前市场的上下空间都是极其有限的。后续沪指如果不能有效放量，则维持窄幅整理的走势，甚至不排除再度跌破2800的探底走势；反之，如果量能能够有效放大，那么股指将走出箱体，进行新的突破。玉名认为前者概率更大，因为指数上涨缺乏足够的量能，说明当下市场的吸引力不够，或者说上面的套牢盘众多，场内外资金不愿投入过大，那么就只有跌下去才有机会，实际上在去年下半年三次大跌以来，市场的盈利模式不是靠涨多高，而是靠跌下去，砸出来的阶段性的机会实现。策略上，此时行情不是一个追涨的时间，相关热点持续性不强，资金也在从原有的概念炒作向价值模式转型，包括近期反复介绍过的消费、旅游等防御板块屡有资金介入，就是中线价值角度考虑的，所以投资者应该放弃短线操作，逢低调整吸纳中线价值股。