秋实的天空：创业板指数见顶一周年回顾

大参考

　　创业板指数发布已过去了6年，从2010年的1000点起步，经过前两年的震荡探底，在成功探得大底585点之后，走出了三年半的大牛市，并在2015年6月5日见到了第一个中期大顶4037点，较发布时上涨300%多，较历史最低点则上涨590%，曾遥遥领先于世界各大主流指数。之后经过多轮大幅回调，最大跌幅达到56%，近半年来反复震荡，略微有所回升，近期重返2200点，较最高点仍有45%左右的跌幅。

　　回顾2012年底至2015年中的创业板特大牛市，其原因有多重方面。

　　基本面上，随着国内经济结构调整改革的持续推进，在全球信息化网络化的大背景下，新兴经济快速发展，以互联网、电子信息、娱乐游戏、新兴医疗、新兴传媒、智能制造等为代表的新兴行业成长性龙头企业进入创业板，这类公司的业绩持续高增长为创业板带来了强大的基本面支撑和股价上涨的动力与活力。乐视网、东方财富、机器人、同花顺、网宿科技、华谊兄弟、掌趣科技、长亮科技、迪安诊断、爱尔眼科等龙头公司均是高成长的典型代表。

　　从市场层面来看，如果说2014年之前创业板的上涨主要是基于各公司内在原因的话，那么2015年上半年创业板最后的那一波翻倍行情则完全是牛市背景下的市场原因。当时，在政策面和资金面的持续推动下，创业板个股普遍出现了一波持续5个多月的提升估值甚至是博傻式爆炒的行情。那时的代表个股则是全通教育、安硕信息、中文在线和暴风科技等妖股。最疯狂的5月，不少个股出现了弹药三四倍涨幅的惊人涨幅，以鲍斯股份、双杰电气为代表的20只左右次新股持续了近20天的涨停接力赛，不分质地不分行业的全部飙升到了100-330元之间，最终在5月28日收盘前几分钟集体从涨停到跌停。

　　现在回头来看，也许很多人会认为当时的疯狂必然导致悲剧的结果。可如果置身当时的环境，你很难做到冷静下来。就博主本人而言，当时5月底国内各大门户网站都在转载一篇很火的文章，题目叫“台湾1990年股灾启示录”，里面所讲的情形和当时的A股太相似了（有心的投资者现在也可以回头去看看），当时我前前后后几天看了这篇文章四五遍。同时，由于本博跟踪三年的钻石50标的股之一乐视网（其也为创业板龙头个股之一）于5月中旬见顶回落30%后仍反弹无力，加上次新股的集体暴力见顶，另外考虑到创业板指数在4000点整数关口可能面临非常大的心理压力。本博实现了开博近四年来的首次战略转向，并宣布停止钻石50股的更新，于是才有了6月4日那篇标志性的博文《谋定而后动、知止而有得》，而创业板也于第二天6月5日即见了阶段性的大顶，这也许是巧合，但现在回头去看，很多事情却又是必然。

　　之后，本博一直以提示风险为主，战略防御是一年来我们始终强调的大策略，即便是去年7月出现了多重救市政策，本博也都是以谨慎和客观的态度去看待。一年间，也出现了几波波段反弹行情，涌现出了诸如万孚生物、赛升药业、创业软件、信息发展、久远银海等新的创业板牛股，这也是我们提示的仅有的几次大级别的机会。

　　如今，市场出现了比较大的变化，市场在经过一年的暴跌和休养生息之后，一些可喜的现象逐渐涌现。少数价值股得到了资金的青睐创出了新高，而新兴行业小盘成长股仍然是市场的主流热点。过了一年后，创业板的整体业绩又得到了大幅提升，而腰斩的股价则意味着当前的市场显然没有了整体泡沫。

　　回顾过去，展望未来，从大方向上来说，就像过去十二年的中小板一样，创业板的未来仍然是非常光明的，多年以后，创业板也将会批量涌现出诸如中小板的石基信息、歌尔声学那样的千元股。而且其数量不会太少。

　　说到策略上，面对如今的创业板，我们没必要去恐慌了，但也还没到可以贪婪的扫货阶段，由于众所周知的估值和市场大环境的原因，我们无法判断指数是否见了大底。但对于极少数行业较好、市值较低、业绩增速快的公司，我们是时候可以慢慢关注了，特别是每次上市的新股中，存在的不少此类公司，大家可以多多关注，然后在安全边际价位附近加以考虑。

　　总的来说，我们可以套用古人的一句话，往者不可谏，来者犹可追。过去的很多失误或是遗憾都无法挽回，但未来的命运我们还可以好好把握。历史不会简单的重复，但总会惊人的相似，股市的发展有其自身的规律，新兴行业板块的最大规律则是永远向前向上（可参考《中小板十二年回顾与启示录》）。以史为鉴，可以更好的前行，如今的市场，有人走了，也有人留下，更会有人再来，我们更多的应是对市场多一份敬畏、理解和淡然之心。以价值和成长作为我们永远的根本，好好去把握创业板未来的机会。投资路漫漫，愿你我都能走得更远。