刘晓博：刚刚，央行突然出招！

大参考

　　今天（6月6日）傍晚，央行发布今年第13号公告，内容如下：

　　为推进大额存单业务发展，拓宽个人金融资产投资渠道，增强商业银行主动负债能力，中国人民银行决定将《大额存单管理暂行办法》第六条“个人投资人认购大额存单起点金额不低于30万元”的内容，修改为“个人投资人认购大额存单起点金额不低于20万元”，本公告自2016年6月6日起施行。

　　这是什么意思？又将产生什么影响？

　　一、什么是大额存单

　　1、大额存单，是由存款类金融机构面向个人、企业等发行的一种大额存款凭证。我国大额存单于2015年6月15日正式推出，以人民币计价。

　　2、大额存单比同期限定期存款有更高的利率，大多在基准利率基础上上浮40%左右，而定期存款一般最高上浮在30%左右。

　　3、此前，个人认购大额存单起点金额不低于30万元，机构投资人认购大额存单起点金额不低于1000万元。大额存单期限包括1个月、3个月、6个月、9个月、1年、18个月、2年、3年和5年共9个品种。

　　4、与一般存单不同的是，大额存单在到期之前可以转让，也可以抵押。换句话说，它不仅比定期存款利率高，还有流动性，变现能力强。

　　二、央行此举的意义

　　1、我在此前的专栏中说过，在美元加息之年，国家吸取了去年股灾和今年年初“股汇双杀”的教训，开始抑制资产泡沫，主要手段有两个：第一，砸烂各种“赌场”，比如疯狂的债市、期市等；第二，防止热钱聚集、结盟，比如清理整顿P2P和私募基金等。其最终目标是，让资金流入实体经济，降低市场中的真实利率。在这种背景下，要给热钱出路。股市不温不火，债市、期货市场降温，大额存单就登场了。

　　2、大额存单可以吸引各种热钱，包括银行的理财资金，解决理财资金暴增和由此带来风险问题。

　　3、大额存单如果火热起来，不仅可以给热钱一个去向，还可以降低市场中的利率水平，让市场变得更加有序。

　　4、整体而言，目前大额存单业务比较清淡，央行此次降低门槛有激活这项业务的意图。长远看，除了降低门槛，还应该在转让、抵押等方面出台措施，方便投资者。如果能在交易所上市，效果就会好很多。

　　三、另一则重要消息

　　今天傍晚，有媒体报道称：

　　中国央行上周五及今日就中期借贷便利（MLF）操作连续向部分银行询量，三个月、六个月及一年期利率均持平于上次。MLF的询量今后有望常态化。

　　市场人士认为，6月正逢半年末，叠加MPA（宏观审慎评估）压力，流动性短期又将面临较大考验，为平缓资金面波动，央行本月提早进行MLF询量意在稳定市场信心。

　　点评：如果央行增加MLF的量和节奏，那么意味着未来降准、降息的几率将继续降低。此外，可能还意味着央行在流动性上，比4月底5月初的时候略有放松。总之，这则消息对股市构成利好。