橡谷智库：产业趋势2，橡胶业

大参考

　　这应该是第二篇，我曾在数月前写过钢铁业。

　　在我们面临的巨变之际，中国的产业究竟有没有希望，本文就逻辑和趋势做一些剖析。

　　中国的轮胎业产能占世界一半，以民营为主，取消橡胶配额，为企业主的开疆拓土打开了大门。仅仅十几年来，轮胎出口就迅速占据全世界所有市场。品质已经为全球大公司认可，这从许多世界知名品牌委托中国工厂加工就看得出来。

　　但前景并不乐观。

　　首先是产能过剩，价格冲击全球市场，导致欧美开始贸易保护主义，双反下的惩罚性关税层出不穷。

　　另一方面则是关税和交割标的背景下的扭曲性经营环境。由于存在20%的关税，拥有手册的出口型企业，可以来料加工，避免关税冲击。同一时间，则对内销售，因关税橡胶的成本较高，不能用于国内轮胎生产。这原本是可以用国产橡胶替代，但由于国产橡胶中的全乳胶是交割标的物，其价差远大于民营胶厂的产品，在争夺原材料的过程中，民营胶厂被挤出。同时越南等地的复合胶因为没有关税，迅速冲击民营胶市场。

　　所以，你会看到一个什么样的市场背景？那就是，在消费市场没有竞争优势；同时交割标的物争夺民营胶的上游原材料，民营胶被彻底挤垮。

　　由于全乳胶的价格高于进口胶，也就只成为期货市场的交割物品，而无法进入消费市场，从而越来越脱离实际用途，成为国储的收藏或者堆积在期货市场。

　　我们由此可以看到下游轮胎厂和橡胶业上游面临的双重困境。

　　除了国际贸易保护主义之外，轮胎业还面临人工上涨、人民币汇率坚挺、融资成本上升的全要素成本上升，因此轮胎业陷入步步为营的亏损困境，已经是不可避免的趋势。

　　要脱离这样一个境地，一个异常艰难、需要大量资金和基业长青的情怀支撑的路径是，打造品牌，获取品牌溢价，去占领国内和海外市场。国内市场，需要品牌溢价超过20%橡胶关税的成本；海外市场，是否能够赢得市场通路和消费者认可呢？这取决于经营者的品牌意识，营销能力，和充足的金钱。

　　另一个路径是出海投资，到越南、泰国、印尼、印度、墨西哥、美国本土、欧洲本土设立轮胎厂，以图获得汇率、人工、贸易壁垒、关税的好处。这些综合成本会达到50%-100%的比价，但潜在的风险是落地国劳工的素质和劳工组织的压力。

　　这是我们看到的客观事实，不做任何主观评价。