黄祖斌：上半年A股正收益的四大原因

大参考

　　今年1月份的股灾期间，一度也浮亏近20%，这种情况下一般是没心情统计盈亏和持仓的。昨天大概算算，居然今年A股赚钱了，于是统计了一下目前的持仓。

　　目前我虽然还有点现金，但一般股票账户只有大概几千元，期货账户中虽然有点，但考虑到持有的股指期货加了1.5倍的杠杆，所以其实仓位高于100%。

　　统计下来，发现持股数量没有想象得那么多，其实只有60只，上周刚卖了几只亏损近50%的股票。茅台也没有我以为的占15%的仓位。总体来说，价值投资为主，这样肯定睡得着，19只价值股，占了大概69%的仓位。其中三只银行股，占了43%的仓位。第一大重仓是股灾期间融资加的，兴业银行也是，后来有钱就把融资的部分还了。

　　两大策略共41只股票，就不方便透露了，有些赔得一塌糊涂。不过也不完全是垃圾股，像贝因美，白云山之类的，这2只和兴业银行，中国平安，都是我雪球中那个投资组合的10只股票之一。以下是具体的持仓。

　　证券名称 持仓占比 华夏银行 24.50% 兴业银行 14.94% 招商银行 4.06% 宁波银行 3.13% 浦发银行 0.29%

　　北京银行 0.45% 国机汽车 1.41% XD贵州茅 9.62% 泸州老窖 0.25% 基金丰和 0.05% 基金鸿阳 0.53%

　　一汽富维 1.36% 中国平安 1.41% 中信证券 2.21% 鄂武商Ａ 0.86% 五 粮 液 0.53% 格力电器 2.74%

　　建投能源 0.43% 策略一共20只股票 7.40% 策略二共21只股票 23.19%

　　为什么上半年上证指数跌了差不多17%，居然还实现了正收益呢？原因有四： 一是近七成仓位的价值股跌幅并不大，茅台居然还是上涨的。

　　二是中了4手新股，差不多赚了10万元多一点。有所贡献。另外压中了大杨创世，和中新股也差不多了。值得一提的是，我在雪球的那个模拟组合，一般每只股票就是10%左右的仓位，但大杨创世却是20%，于是对这个组合贡献了挺多。实际我的投资水平应该没这么高。

　　三是投资策略的贡献。策略一的贡献有限，因为这个策略做得不顺利，就不怎么搞了，而且因为没有执行交易纪律，结果不少股票亏一半。但策略二的话，不仅仓位较大，而且短线交易连连得手，不仅降低了持仓成本，有些股票还在高位逃了。自从开始按策略进行投资或交易后，一下子就跳出来根据基本面选股主动投资的那个水平。策略是任何没有市场经验，稍加培训，严格操作就能在较长的时间内，大概率跑赢股指的好方法。我发现很多做价值投资的人对策略都不屑一顾。这里举个例子，昨天刚看到的。1980年代，有个纽约的出租车司机，经过培训后掌握了一些交易策略，后来就开了对冲基金，长期都是福布斯富翁排行榜的前400名，最近一次是96名。

　　四是短线交易的一点收益。我做日内，或是短线，我也总结不出什么经验，但成功率真是不低。股灾期间，我甚至连贵州茅台都做日内交易。上周开始的股指期货，我都通过先卖后买的方式降低持仓成本。

　　想想一季度，股市某天大跌，我老婆以为我心情不好，我说其实不是。根据去年的经验，虽然股灾2.0后一度当年的收益率只有15%了，但到了3600点，市值又超过了5178点。所以股市暴跌对我们这种人其实是好事，虽然赚不到钱，但稍微反弹一下，短线交易搞搞，策略发挥点效果，就可能“收复失地”。果然现在就实现了。虽然基本没赚到钱，但同期股指跌了600点。如果重新回到年初3500多点的位置，怎么可能不赚钱呢？