凯恩斯：沾上港股的坏毛病，A股就死定了

大参考

　　港股为何低于1元的仙股遍地？香港创业板有500多只股价低于1元的股票，如果年底深港通开通，只看股票绝对价格不看企业价值得A股股民会去炒低价股吗？

　　可以说，最近“深港通”获批，利好深圳还是香港中小股票有所争论，很多媒体和专家认为开通“深港通”能让我们学习香港的成熟资本市场经验。我认为：A股千万不要学港股的坏毛病。“深港通”就是为了MSCI承认A股，其实，港股并不优秀，甚至于说，港股资本市场管理也不优秀，否则怎么会有如此大比例的“千股”存在？

　　港股中的“千股”属于一种奇葩生物，一般公司力图做好业绩，用业绩提升股价从而让大股东盈利，“千股”则完全相反，他通过打压股价盈利，净资产貌似是1块的股票他打压到0.2元然后配股。小散参加否，你若是不参加配股，配股后权益被摊薄，因为净资产变为0.6，如果参加配股，他永远不分红，拿了你的钱买游艇买办公楼，然后股票年年亏损，直到亏光净资产。当然上面只是千股的一种手法，千股手法繁多。那如何定义为“千股”。只要看两端，一方面分红不稳定或者永远不分红，另一方面配股、增发等融资手段不断，这些“老千”即使有几年利润是正数，股民也无法获得最终的正回报。而香港监管层还以此标榜自己是自由港，得意于自己监管少。

　　中国股市要学习美股的制度，而不是港股，其核心内容在于退市，港股标榜自己瞄准美股，学习美股，但是港股没有做到，其中最关键的是退市制度模糊不清，而且没有转板制度，导致多年累积下来上市公司远远大于退市公司，虽然港股也引入了美国市值退市的制度参考，但是其在强制退市的实施上非常拖沓冗长，而且港股的监管部门更多考虑一退到底之后股东的损失不可挽回，却不去建设退市之后股东的索赔制度。从而导致“千股”横行。

　　美股退市按照市值和股价原则，而且退市后大多数是转板到OTCBB，相当于我们的三板，这样股份流动性永远赋予那些有前景的公司，并且监管层顾虑不多，达到某一条件直接退市，接下来的责任，小股东和控制人之间会通过诉讼解决，比如安然案件股东就获得了足够的赔偿，因为安然倒闭责任都在公司高层，于是直接让干坏事的人倾家荡产，但是如果是经营不善，由于股价和市值是硬性标准，上市公司不敢无节制增发，因为增发失败导致股价暴跌然后退市的例子比比皆是，而且美国还有管理层增持后暴涨，减持后暴跌的惩罚措施，防止管理层用内部信息操纵股价。

　　有人说让自己的股票退市不是一件很悲催的事情，其实这个市场资源毕竟是有限的，美股和港股的区别在于，美股是把资源配置效率放在第一位，而港股和A股有把融资放在第一位的倾向，如果学习美股，如今在建设的三板，未来将是中国股市改革的主要方向，资源分层配置的思路也逐渐开始实施，对于A股投资人，从技术分析到公司分析，不是你乐意不乐意，而是不得不这么做。

智者红尘