黄生：历史再现，钱荒突然袭击，股债重挫，黑色系崩盘

大参考

　　这是很不幸的一天，对于金融市场的人来说，因为今天股市大跌，债市同时继续下跌，期货市场黑色系疯狂不再，铁矿石、螺纹钢等许多品种更是集体跌停，在冬天已经来临之际，显得寒意逼人。

　　为什么金融市场突然间猛然变天呢？因为突然发生了钱荒，这就奇怪了，中国的M2供应量全世界最高，超过了151万亿，钱多得不得了，而且现在的M2增速仍然高达11.5%，这是一个非常高的数字，在这种情况下发生钱荒，非常值得深思、探索。

　　但是从SHIBOR的情况来看，中国确实发生了钱荒，因为SHIBOR已经连续15个交易日上涨，7天SHIBOR已经创下了今年以来的新高。

　　这说明了什么？说明了银行间的资金已经开始紧张了，流动性开始变得有问题了，一旦银行间资金紧张，最终会传导到社会上，首先就是股市、债市等流动性好的市场出现下跌，期货等高杠杆的市场会出现暴跌。

　　因为一旦遇到流动性紧张，首先会抛售流动性好的商品来套现，以缓解现在的紧张压力，所以股市、债市、期市的下跌是很正常的。

　　中国不缺钱，但是为什么会发生钱荒呢？尤其是银行间会发生钱荒呢？

　　1、中国的外汇占款实际上在下降，因为外汇储备减少了8000亿美元，导致至少超过5万亿人民币的注销，再加上基础货币的乘数效应，潜在影响到上十万亿人民币。

　　2、随着外汇占款的减少，但是中国的M2却还保持了超过11%的高速增长，也就是说通过商业银行贷款衍生的货币远远弥补了外汇占款的减少。

　　3、这意味着银行在疯狂放贷款，从2016年的信贷增速就知道，银行贷款增长几乎失控了。

　　4、一边是资金外流，外汇占款减少，一边是商业银行大量放贷，为资金外流接盘，最终的结果就是银行的信用风险急剧上升。

　　5、最终银行贷款的高增速是无法维持的，因为信用风险积累得太高了，那么银行间的钱荒就会出现。

　　发生钱荒的另一个原因，也是我多次写文章指出的，中国的货币集中在少数企业和个人手中，导致了社会上绝大多数企业和个人反而资金紧缺。

　　我们知道少数企业和个人占有了太多货币，就会导致货币的流动速度越来越慢，就会导致货币越是超发，但是社会上就是普遍感觉缺钱。

　　上面确实是钱荒发生的原因，但是不是最主要的原因呢？当然不是，最主要的原因是：

　　1、银行有大量的资金来源，有低成本的活期存款，有同业拆借，还有央行的救助，如逆回购，短期、中期借贷便利等。

　　2、商业银行可以很从容的获得融资，但是钱还是不够的原因，就触及到了银行经营过程中最本质、最核心的一个问题：期限错配。

　　3、商业银行从央行、同业、储户获得的资金过于短期，而投向都是长期项目，这样导致借款已经到期，但是项目还没到期，于是到期后，就需要紧急拆借资金，导致钱荒发生。

　　4、钱荒的发生，都是期限错配非常严重产生的后果。过去没发生，是因为央行不断的投放短期流动性，这些短期流动性被商业银行拿去做长期的套利了，现在央行稍微减少点短期流动性投放，商业银行就慌了，钱荒就发生了。

　　每一次钱荒，都是货币投放过猛的结果，导致无以为继；每一次钱荒都是商业银行放贷款过猛的结果，导致无以为继。

　　每一次钱荒，都是商业银行期限错配的结果，到最后无法支撑；每一次钱荒，最后的结果，又是加大放水。

　　2013年的那个夏天，中国发生了最严重的钱荒；2016年的冬天，中国发生了小钱荒，和2013年相比，目前的钱荒是非常温柔的。历史不远，但却值得我们深思，前事不忘，后事之师，在金融的世界里，我们竟两次踏入了相同的河流！

日月丽天

没那么复杂
我党在拉人民币汇率

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前事不忘，后事之师