冉学东：证监会完全可以清理“来路不正”的资金

大参考

　　昨天证监会主席刘士余在公开场合的一个讲话，把险资最近大力度在资本市场上的收购再次推入舆论的风口浪尖。他是这样说的：

　　这里我希望资产管理人，不当奢淫无度的土豪、不做兴风作浪的妖精、不做坑民害民的害人精。最近一段时间，资本市场发生了一系列不太正常的现象，你有钱，举牌、要约收购上市公司是可以的，作为对一些治理结构不完善的公司的挑战，这有积极作用。但是，你用来路不当的钱从事杠杆收购，行为上从门口的陌生人变成野蛮人，最后变成行业的强盗，这是不可以的。这是在挑战国家金融法律法规的底线，也是挑战职业操守的底线，这是人性和商业道德的倒退和沦丧，根本不是金融创新。

　　很显然，说最近一段时间，则刘士余在这里指的一定是险资在资本市场上的举牌行为，因为其他资金的举牌行为产生的影响，远远不能跟险资比。

　　用词之激烈、语气之激切、情绪之激越，前所未见，让整个市场大吃一惊，保险资管举牌到底出了什么事，让一个监管层最高领导者如此激动、如此愤怒、如此失控？

　　不过我们在这一段讲话中，只是读到一个有价值的信息，那就是这些杠杆收购的前是“来路不正的”，然而这些资金来自哪里，到底是谁的钱，这些钱到底如何算是来路不正？刘士余没有细说。

　　笔者估计，刘主席没有一定的证据，而且这些来路不正的资金没有足够的数量，在资本市场不是足够的跋扈，对金融稳定的影响不是足够的危险，而且我还猜测在阻止来路不正的资金时，监管可能不是没有做过努力，可能是由于各种原因收到了阻拦，现在刘主席不得不用这种方式发泄自己的愤怒。

　　对于险资收购，其实就是同一天，保监会副主席对险资的举牌发出了怒斥，几乎与刘士余的口径相同，保险公司如果通过各种金融产品绕开监管，偿付能力监管、资本监管就变成了“马奇诺防线”，修得再好也没有用。绕开监管套利行为，严格意义上就是犯罪，关键是能不能发现的了。

　　我们对于险资到底怎么来路不正不得而知，来路不正的资金当然是不能进入中国资本市场，这些资金进入资本市场后很快洗白，而且还要破坏资本市场秩序，赚取非法利率，这是必须清除的。

　　从去年股灾到如今，资本市场屡屡发生的案件，真的是让人匪夷所思，私募大佬徐翔一直被资本市场视为价值投资的典范，但是一朝成为阶下囚；而作为中国证券市场第一大佬的中信证券高管，竟然正是发国难财，在股灾时期利用其救灾机会，搞内幕交易；而老鼠仓，IPO作假等更是屡见不鲜。本来资本不应该过分强调道德，但是中国资本市场则由于监管和法治不彰，道德问题极为突出，已经成为中国资本市场健康发展的重要羁绊，本人支持刘主席上台对资本市场的正本清源。

　　在反腐形势如火如荼的形势下，想必政府对这种来路不正的资金是严防死守的，当然操作商可能还存在很多问题，但大方向是没问题的。证监会作为执法者，完全可以利用手中的权力，配合司法部门对于来路不正的资金进行清理。