秋实的天空：2017年中国股市投资总策略

大参考

　　在刚刚过去的2016年，中国股市正式结束了2013-2015年的本轮大牛行情，上证指数在经历了年初的两次熔断大幅下跌之后，逐步有所回升，年底站上了3100点大关，而创业板指数则全年经过1月的暴跌后长期横盘，12月甚至再次小幅下跌跌破了2000点大关。三大指数全年总体均下跌，但整波动幅度大幅减小。与全球主要股指均出现上涨，美股甚至不断新高对比，中国股市的2016年表现较为弱势。

　　从细一些的板块来看，经过了年初熔断之后，市场出现了结构性的行情；小盘股在3-4月和6-8月出现了两波较大的行情，大量个股在这两波行情中翻倍，但行情积累的巨大涨幅也会四季度的大幅下跌埋下了隐患，小盘股在四季度特别是11月下旬之后普遍大幅回调，不少个股四季度出现了近乎腰斩的格局；大盘股则是另外一番景象，前三季度表现平稳的大盘股在四季度表现更为抢眼，整体有所上涨。

　　与往年所不同的是，2016年实行了新的新股发行机制，导致“配制稳健市值打新”成为部分投资者的一种投资方式，由于下半年IPO的加快发行，这类投资者获得了较为客观的收益。但对于对于市场的大多数参与者来说，2016年仍然是亏大于赚，特别是年初的熔断和年底的小盘股挤泡沫让部分投资者亏损累累。而对于全年坚决贯彻“主动防御”策略的投资者来说，2016年算是取得了熊市第一、二阶段的胜利。

　　有了2016年的一些教训和经验，2017年，我们将更加理性的在股市中前行。鉴于指数永远的不可预测性，我们仍无法准确的给出今年的市场走势。但继续认清一些客观现实，却可以有助于我们制定合理的策略来面对2017年的股市。

　　1、宏观经济整体增速有望趋稳，但行业间的差异将凸显，新兴行业公司经过前几年的大幅扩张之后问题渐渐显露出来。

　　2、利率仍将保持稳定，或许有微小的变动，蓝筹股的安全边际仍然较上一周期高，但并不意味着当前的估值水平是合理的，但在人民币汇率变化等其他多重因素的综合影响下，蓝筹板块的估值仍有可能出现较大的上下波动。

　　3、提高直接融资比重的总体政策不会变，新股IPO快速发行在争议中继续前行，也许有几次短暂的降速，但总体融资规模上升是不可逆转的趋势。供给的增大给小盘股市场带来巨大的压力，最终给整体市场带来不可忽视的负面效应。

　　4、十九大即将召开，一些新的总体或行业政策下半年有望出台，也意味着2017年的股市并不是没有机会。

　　5、从市场本身的技术面来看，创业板指数进入了新的下降通道，未来继续寻底将是大概率事件，但下跌的幅度仍是未知数，上证指数总体横盘的格局最终也可能被市场拖累，具体走势也只能拭目以待。

　　6、从市场投资者主体的心理层面来说，2015年的股灾让不少新股民伤心的永远离开股市了，而2016年下半年新的变化让一些老股民也选择了暂时离开，留下的也只是采取了防御策略或者干脆纯粹是为了新股申购。2017年，亏钱效应造成的资金流出仍将不可忽视，新股申购的玩法也或许面临变数。

　　正是鉴于以上一些客观现实，秋实建议大家2017年的总策略应是“继续防御、寻找机会”。而继续防御、寻找机会的具体操作策略，则主要包括以下含义或操作方式:

　　(1)空仓等待。2016年的空仓等待只是阶段性的胜利，从更大的战略来看，在当前位置继续空仓等待仍然是一种不错的选择。当然，如果说去年的总体策略是全年空仓等待的话，今年或许不需要全年了，年中或下半年可能有机会吗？这种可能性是有的。

　　(2)耐心持有防御性个股。就和去年一样，实际上可能大多数人都做不到完全空仓，那么在今年里，我们继续持有一些低估值的绩优成长股做防御也是不错的，一方面可以规避大跌和长期阴跌的风险，一方面配置的防御股还可以继续作为申购新股的市值需求。小幅的下跌也可以用新股中签的利润来冲抵。

　　(3)寻找机会战略建仓。去年的熔断行情之后，让极少数（不到5%）个股达到了值得战略性建仓的位置，我们适当做好了埋伏。那么今年来讲，经过持续的惨烈的阴跌之后，可能会有更多的个股开始显露投资价值来，这个时间节点也许无法猜测，但继续长期阴跌之后我们是时候开始选股为未来做准备了。但还是记住，这个等出来的机会我们仍然要谨慎把握，适当埋伏，长远打算。

　　(4)放弃短线折腾。去年我们说过，弱势市场里，大盘也会有阶段性的反弹行情，对于一些喜欢中短线操作的朋友来说，也不妨考虑做一做波段操作。但这对投资者的技巧和经验是有很高的要求的，而且带有一定的投机性质，大家适当参与适可而止。但今年市场则不一样了，牛市的尾巴效应已然消失，中短线折腾的陷阱更多了，我们因此建议彻底放弃。

　　(5)注意新股申购陷阱。这一条为什么单独拿出来说，因为市场的变化将产生新的陷阱，纯粹为了申购新股而配置市值的投资者来说可能出现得不偿失的结果（当然少数运气好的投资者除外）。随着新股收益的降低，中签率的降低，未来投资者可能出现大面积的即使中签了也无法弥补市值亏损的情况。因此，专门为打新而配市值的投资者建议三思而后行。2017年的打新机会我们不轻易放弃，但今年的打新策略博主认为应该是“因为有了市值而打新，而不是因为打新而去买市值”。

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